中信銀行研究團隊：疫情對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生短期影響 高質(zhì)量增長基本面未變
來源： 發(fā)布時間：2020-02-12 16:37:38
????今年以來,，新型冠狀病毒感染的肺炎疫情持續(xù)蔓延擴散,，超出了大多數(shù)人的預期,。肺炎疫情短時間內(nèi)將對中國經(jīng)濟和金融市場帶來一定影響,，但應客觀評估和理性看待,，疫情短期影響難改經(jīng)濟長期穩(wěn)中向好趨勢,。
????首先,，考慮到一季度GDP的占比在年內(nèi)最低,，而此次新冠疫情集中爆發(fā)在1—2月,，如果疫情在一季度內(nèi)得到控制,，對全年GDP的影響將相對有限。新冠肺炎疫情雖然會對經(jīng)濟活動造成的負面影響終究是一次性沖擊現(xiàn)象,，對生產(chǎn)要素供給和生產(chǎn)率都不會產(chǎn)生長期影響,，甚至不會造成對全年的影響，更不會削弱我國經(jīng)濟的潛在增長能力,。根據(jù)我國經(jīng)濟社會發(fā)展態(tài)勢和可能受到疫情影響的情況來判斷,，疫情造成的暫時性干擾雖然會小幅降低增長速度和其他發(fā)展指標,，但總體上不會延遲全面建成小康社會目標的實現(xiàn)。
????其次,，疫情對中國經(jīng)濟的長期影響取決于疫情持續(xù)時間及相應的政策舉措,。2月3日中共中央政治局常務委員會會議、2月5日國務院常務會議以及中央應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情工作領(lǐng)導小組會議要求,，加強新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作,，全面支持打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)。2月1日,，中國人民銀行,、銀保監(jiān)會等五部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，推出30條措施,，就加大貨幣信貸支持力度,，合理調(diào)度金融資源，保障金融服務,，維護金融市場平穩(wěn)有序運行等做了進一步強調(diào),。銀保監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于加強銀行業(yè)保險業(yè)金融服務 配合做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》，從保障金融服務順暢等方面提出具體措施,。上述政策措施都彰顯了國家對于打贏疫情攻堅戰(zhàn),、維持經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展、保障金融市場和實體經(jīng)濟平穩(wěn)運行的信心,。
????第三,，從非典疫情對經(jīng)濟影響的經(jīng)驗看，決定經(jīng)濟中長期走勢的是內(nèi)在基本面,，而不是外部沖擊,。縱觀全球金融市場,，在一定風險因素沖擊下,，金融市場產(chǎn)生波動是正常的，也符合金融規(guī)律,。但這種影響一定是短期的,、暫時的。當前,，我國銀行業(yè)保險業(yè)保持穩(wěn)健運行,，商業(yè)銀行資本充足率14.6%，撥備覆蓋率186.1%,，保險公司綜合償付能力充足率為247.5%,，流動性穩(wěn)定，風險抵御能力較強,。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟長期穩(wěn)中向好,，宏觀調(diào)控環(huán)境也支持資本市場發(fā)展,，這與2003年非典有根本性差異。特別是經(jīng)過長期不懈的改革開放和加強監(jiān)管,，近兩年打好防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)初戰(zhàn)告捷,，金融機構(gòu)、金融市場的韌性顯著增強,，抗沖擊能力大幅提升,，這些都對金融市場穩(wěn)定運行形成支撐。
????第四,，新冠疫情可能利好并重構(gòu)部分行業(yè)：一是利好社會治理體系的產(chǎn)業(yè)升級（尤其利好醫(yī)療領(lǐng)域的分級診療），主要涉及醫(yī)療衛(wèi)生配套設(shè)施的完善,，包括醫(yī)療數(shù)據(jù)化,、遠程診療、健康檔案的數(shù)字化,、云端化建設(shè)等,；二是線上場景對線下場景的加速替代，線上娛樂,、視頻會議,、在線辦公等領(lǐng)域的發(fā)展將更受重視，可能迎來新的發(fā)展機遇,。以銀行業(yè)為例,，“非典”時期客戶網(wǎng)點拜訪率大幅下降，促進了電子銀行的發(fā)展,。此次疫情爆發(fā)更凸顯物理網(wǎng)點獲客效應的下降,，將持續(xù)推動商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，全面提高金融科技水平,。一方面,，銀行可以通過金融科技更好服務客戶，提供隨時隨地的金融服務,；另一方面,，銀行通過金融科技和金融生態(tài)，尋找基于場景的零售,、小微企業(yè)獲客新渠道,，提高風險識別能力，更快更好獲取高質(zhì)量客戶,，以實現(xiàn)行內(nèi)零售信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化,。
????整體來看，經(jīng)過多年快速發(fā)展,，我國物質(zhì)基礎(chǔ)雄厚,，經(jīng)濟韌性強,、潛力足、回旋余地大,，改革開放不斷注入新動力,，中國經(jīng)濟發(fā)展中的積極因素正在增多，經(jīng)濟內(nèi)在的韌性增強,，后續(xù)在政策幫助下經(jīng)濟將明顯恢復,，長期向好的基本面沒有改變。
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