商品市場迅速走強 CTA策略再現(xiàn)風(fēng)采
來源：新華網(wǎng) 發(fā)布時間：2020-12-28 14:36:04
11月以來,，大宗商品價格快速上漲,，管理期貨類基金（CTA）呈現(xiàn)回暖走勢。據(jù)格上理財數(shù)據(jù),，11月主觀期貨策略私募的平均收益率為4.39%,，在各大策略產(chǎn)品中排名第一。
多位業(yè)內(nèi)人士表示,，商品市場波動率的上升使CTA策略私募產(chǎn)品迎來久違的快速盈利時間窗口,。
主觀期貨策略表現(xiàn)亮眼
11月以來，大宗商品價格快速上漲,，其中農(nóng)產(chǎn)品中的油脂表現(xiàn)突出,。而且，隨著新冠肺炎疫苗漸漸落地,，海外生產(chǎn)逐步恢復(fù),，整個化工板塊開始回暖，南華能化指數(shù)11月累計漲幅超過了10%,。
在此背景下,，主觀期貨策略業(yè)績表現(xiàn)亮眼。格上理財數(shù)據(jù)顯示,，主觀期貨策略11月平均收益率達(dá)4.39%,，股票策略平均收益率僅為3.29%，阿爾法策略基金更是由于基差維持收斂態(tài)勢,，且近月風(fēng)格切換至順周期的大藍(lán)籌板塊,，成為唯一浮虧的策略，當(dāng)月跌幅為0.66%,。
滬上一位私募基金經(jīng)理分析稱,，在經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期漸成共識的背景下，11月工業(yè)品價格出現(xiàn)趨勢性上漲,，且延續(xù)到12月。因此,，通過判斷基本面進(jìn)行交易決策的主觀CTA策略把握住了投資機會,，業(yè)績表現(xiàn)突出。
小私募高收益 大私募高勝率
值得注意的是,，受益于商品市場而表現(xiàn)強勁的CTA策略,，今年以來其內(nèi)部業(yè)績分化現(xiàn)象也較為明顯。
據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計,，截至11月末,，今年以來，管理規(guī)模超過50億元的私募都取得正收益,，而規(guī)模不足1億元的私募獲得正收益的占比僅為83.33%,，在CTA策略中墊底,。規(guī)模在1億元至10億元、10億元至20億元,、20億元至50億元的CTA策略私募中,，各有一家同期仍處于虧損狀態(tài)。
不過,，從平均收益率來看,，高勝率的頭部私募卻輸給了小規(guī)模私募。數(shù)據(jù)顯示,，前11個月50億元資管規(guī)模以上的CTA策略私募平均收益率為25.34%,，而規(guī)模不足1億元和規(guī)模在1億元至10億元區(qū)間的私募，平均收益率分別為30.47%和36.29%,。
“小型私募收益較高的現(xiàn)象在私募各大策略中均較為明顯,，主要原因在于小型私募規(guī)模小，操作更為靈活,，而且需要憑借短期高收益來吸引資金,，止損線也相對寬容，而頭部私募大多追求長期穩(wěn)健的收益,。因此,，各個策略內(nèi)部其實都呈現(xiàn)小私募收益高、大私募勝率高的分化趨勢,，投資者在選擇時需要明晰自己的資金屬性,。”滬上一位私募研究員表示。
配置價值凸顯
私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊表示,，11月大宗商品因為供需矛盾和流動性充沛的因素,，整體上漲趨勢較為明顯，商品市場波動幅度也顯著加大,，對兼具多空兩個操作方向的CTA策略來說極為有利,。“所以，無論是站在當(dāng)下還是從長期來看,，CTA策略風(fēng)險收益比較為合理,，而且與其他策略的相關(guān)性極低，在投資組合過程中具有非常高的配置價值,。”
近年來,，CTA策略也受到了機構(gòu)投資人的重視。有業(yè)內(nèi)人士透露,，目前銀行自有及客戶資金做資產(chǎn)配置時,，CTA策略也漸成常用選項。
“未來商品市場可能出現(xiàn)兩種情形：一是歐美各國的經(jīng)濟刺激計劃,，疊加經(jīng)濟復(fù)蘇階段供應(yīng),、需求,、運輸?shù)拳h(huán)節(jié)的恢復(fù)進(jìn)度不匹配情況，將促成工業(yè)品出現(xiàn)階段性行情,。二是經(jīng)濟復(fù)蘇過程中的不確定性,，很有可能導(dǎo)致超買超賣、投機資金追漲殺跌的情況,。” 純達(dá)基金CTA策略基金經(jīng)理田源直言,，無論出現(xiàn)哪種情況，業(yè)績表現(xiàn)與市場波動率呈正相關(guān)的CTA策略都存在不錯的投資機會,。
責(zé)任編輯：馬德林
