生豬期貨跌跌不休 今年豬價(jià)可望下“豬峰”
來源：證券時(shí)報(bào) 發(fā)布時(shí)間：2021-01-12 09:51:00
繼1月8日上市當(dāng)天大跌9.12%后,，生豬期貨主力合約2109在1月11日再度暴跌，A股生豬養(yǎng)殖概念股當(dāng)日也全面飄綠,。備受關(guān)注的生豬期貨為何上市后連遭大跌,？2021年國內(nèi)生豬市場(chǎng)又將如何演繹？寶城期貨金融研究所高級(jí)農(nóng)產(chǎn)品研究員畢慧在做客證券時(shí)報(bào)·e公司微訪談欄目時(shí)分析,，目前市場(chǎng)生豬產(chǎn)能穩(wěn)步恢復(fù)性增長的預(yù)期,，給生豬價(jià)格帶來一定壓力，同時(shí)1月份通常對(duì)應(yīng)的是年內(nèi)的高點(diǎn),，春節(jié)過后需求季節(jié)性回落的預(yù)期也給豬價(jià)帶來一定下行壓力,。在雙重因素影響下,，期貨價(jià)格具備向現(xiàn)貨價(jià)格回歸的需求,，令生豬期貨三個(gè)合約都出現(xiàn)不同程度的下跌。此外,，雖然2020年年內(nèi)豬價(jià)仍有反彈,，但反彈高點(diǎn)一次低于一次。隨著國內(nèi)生豬產(chǎn)能的穩(wěn)步恢復(fù)性增長,，本輪豬周期拐點(diǎn)已經(jīng)到來,，未來豬價(jià)整體下行將是大勢(shì)所趨。
生豬期貨主力合約
有望先跌后漲
1月11日早盤,，生豬期貨再現(xiàn)1月8日上市時(shí)的暴跌局面,。截至當(dāng)日收盤，主力合約2109跌停,，跌幅7.99%,，收于26036元/噸。上市僅2個(gè)交易日,，該主力合約累計(jì)跌幅已超過17%,。1月11日，生豬期貨2201合約,、2111合約也分別報(bào)跌7.99%,、10.28%。
A股市場(chǎng)上生豬養(yǎng)殖概念股也遭受重挫,。天邦股份跌8.69%,，牧原股份跌7.93%，傲農(nóng)生物跌7.03%,。
“目前市場(chǎng)生豬產(chǎn)能穩(wěn)步恢復(fù)性增長的預(yù)期,，給生豬價(jià)格帶來一定壓力，同時(shí)1月份通常對(duì)應(yīng)的是年內(nèi)的高點(diǎn),，春節(jié)過后需求季節(jié)性回落的預(yù)期也給豬價(jià)帶來一定下行壓力,。在雙重因素影響下，期貨價(jià)格具備向現(xiàn)貨價(jià)格回歸的需求，令生豬期貨三個(gè)合約都出現(xiàn)不同程度的下跌,。”
畢慧分析,，通常每年年末和年中豬價(jià)都會(huì)處于相對(duì)高位,，但影響豬價(jià)的主導(dǎo)因素往往在需求和供應(yīng)之間轉(zhuǎn)換,。每年的11月至次年1月，豬價(jià)主要受需求影響,，節(jié)日消費(fèi)和季節(jié)性動(dòng)物蛋白需求增長成為推動(dòng)豬價(jià)的主要因素；年中的6月至8月主要受到供應(yīng)的影響,，雖然消費(fèi)處于年內(nèi)淡季,，但因出欄量偏低，供應(yīng)趨緊成為影響豬價(jià)的主要因素,。因此，從季節(jié)性角度看,，11月～1月,、6月～8月往往容易形成豬價(jià)高點(diǎn)；2月～4月,、10月下跌概率較大。近月2109合約作為主力合約跌幅小于遠(yuǎn)月,，主要是因?yàn)?109合約受到季節(jié)性供應(yīng)收緊的帶動(dòng),，整體表現(xiàn)出一定的抗跌性,。2111合約反映的是國慶假期過后需求階段性回落的預(yù)期，在三個(gè)合約中領(lǐng)跌并最終封于跌停板收盤,。
她認(rèn)為,，后市來看，生豬期貨價(jià)格在經(jīng)歷大跌后,，隨著期現(xiàn)價(jià)差的逐漸收窄，后市跌幅或?qū)⒂兴啪?，外購仔豬的飼養(yǎng)成本將成為豬價(jià)下行過程中的首個(gè)支撐,。但考慮到價(jià)格重心仍將是以繼續(xù)下行為主,，操作上仍需保持空頭思路,，下方支撐22000一線。從中期走勢(shì)看,，2109合約將迎來先跌后漲的走勢(shì),，分別對(duì)應(yīng)2～4月的季節(jié)性下跌和6～8月的季節(jié)性上漲,。
生豬期貨上市意義顯著
雖然上市即遭遇連續(xù)大跌,，但生豬期貨對(duì)于行業(yè)發(fā)展的意義顯著。
“一直以來,，生豬價(jià)格波動(dòng)劇烈且頻繁,，‘豬周期’給養(yǎng)殖戶和產(chǎn)業(yè)企業(yè)帶來極大的不確定性，產(chǎn)業(yè)界對(duì)于上市期貨工具、管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需求強(qiáng)烈,。在此背景下,，生豬期貨上市為相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供了全新的避險(xiǎn)工具,。”畢慧稱,，生豬期貨上市后，同玉米,、豆粕等期貨期權(quán)一起,，形成了從主要飼料原料的種植,、加工到養(yǎng)殖等相對(duì)完整的產(chǎn)業(yè)鏈條風(fēng)險(xiǎn)管理體系，生豬養(yǎng)殖企業(yè),、屠宰加工企業(yè),、豬肉貿(mào)易商等生豬產(chǎn)業(yè)各類主體可以利用期貨工具規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而增加產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性和增長的可持續(xù)性,。同時(shí),，生豬期貨將為市場(chǎng)提供公開,、透明和連續(xù)的價(jià)格參考,，這有利于養(yǎng)殖企業(yè)優(yōu)化資源配置、合理控制養(yǎng)殖規(guī)模,，促進(jìn)整個(gè)行業(yè)健康發(fā)展,。
值得關(guān)注的是,，生豬期貨是我國首個(gè)活體交割的期貨品種，生豬期貨交割可以采取車板交割和標(biāo)準(zhǔn)倉單交割,。不論是車板還是標(biāo)準(zhǔn)倉單，都是在養(yǎng)殖企業(yè)的生豬裝車地點(diǎn)進(jìn)行交割,，避免了運(yùn)輸成本,，便于養(yǎng)殖企業(yè)作為賣方參與。車板和標(biāo)準(zhǔn)倉單兩種交割并行,，配合每日選擇交割和一次性交割制度,，理論上可以將指定廠庫或指定車板交割場(chǎng)所近兩個(gè)月的產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為可供交割量,，有力防范交割風(fēng)險(xiǎn),。
2021年豬價(jià)料保持下行
據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部“全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格信息系統(tǒng)”監(jiān)測(cè)，經(jīng)歷兩個(gè)多月下跌后,，豬肉批發(fā)價(jià)格自2020年第47周開始上漲,，至2021年第1周，連續(xù)7周上漲,，從39.36元/公斤漲到45.92元/公斤，漲幅16.67%,。受去年12月以來國內(nèi)毛豬價(jià)格持續(xù)上漲影響,，豬肉價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)上漲行情，目前已經(jīng)“追平”去年同期水平,。元旦小長假期間，國內(nèi)毛豬出欄價(jià)格連續(xù)上漲,，華南局部地區(qū)甚至已觸及40元/公斤的整數(shù)關(guān)口,。截至目前，節(jié)后國內(nèi)豬價(jià)較節(jié)前累計(jì)上漲2.34%,，多地豬價(jià)節(jié)日期間累計(jì)漲幅超過1元/公斤,。
“開門紅”后，今年國內(nèi)生豬價(jià)格將如何演繹,？
畢慧認(rèn)為,，從生豬出欄規(guī)律看，12月～1月是年內(nèi)生豬出欄高峰期,，今年也不例外,，短期市場(chǎng)價(jià)格雖然仍保持強(qiáng)勢(shì)，但供應(yīng)量的增長也會(huì)對(duì)豬價(jià)構(gòu)成一定壓力,。
2020年全年生豬價(jià)格整體處于高位,，養(yǎng)殖壓欄現(xiàn)象較為普遍，加之豬肉需求量減少,，導(dǎo)致屠宰企業(yè)被迫縮減產(chǎn)能,，有些屠宰企業(yè)開工率與以往正常水平相比，縮減了50%甚至更多,，這導(dǎo)致了生豬需求及價(jià)格的整體下降。
雖然2020年年內(nèi)豬價(jià)仍有反彈,，但反彈的高點(diǎn)一次低于一次,，2019年11月的高點(diǎn)是40.98元/公斤，2020年2月的反彈高點(diǎn)降為38.3元/公斤,，7～8月的反彈高點(diǎn)繼續(xù)走低至37.8元/公斤。隨著國內(nèi)生豬產(chǎn)能的穩(wěn)步恢復(fù)性增長,，本輪豬周期拐點(diǎn)已經(jīng)到來,，未來豬價(jià)整體下行將是大勢(shì)所趨。2021年全年,，豬價(jià)整體仍將保持下行趨勢(shì),，但下行空間將會(huì)受到自繁自養(yǎng)成本的制約,，雖然在年中仍不乏有階段性的反彈，但豬價(jià)整體的運(yùn)行重心將會(huì)保持震蕩下行的趨勢(shì),。(記者 趙黎昀)
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