政策立竿見影 煤價應(yīng)聲回落
來源：中國證券報 發(fā)布時間：2021-11-03 10:19:08
動力煤——電力行業(yè)基礎(chǔ)燃料，其價格自8月20日起短短兩個月漲幅逾200%。此后,，調(diào)控措施密集出臺，煤價應(yīng)聲回落,。在限價保供政策下，煤炭主產(chǎn)區(qū)紛紛增產(chǎn),，國企率先大幅降價,，電廠存煤指標(biāo)不斷攀升，老百姓溫暖過冬的用電安全感又回來了,。
保供穩(wěn)價 調(diào)控有力
10月19日以來，看著煤炭價格“一天一個價”地往下掉,，哈爾濱康先生懸著的心踏實了,。以往對工業(yè)品價格并不怎么關(guān)心的他近日對煤價走勢頗為上心，天天在手機上盯著煤價有關(guān)的新聞,。“看新聞?wù)f煤價下來了,，終于放心了。”他說,。
今年早些時候,，煤炭價格大漲，電企成本大增,、原料不足,，多地用電出現(xiàn)緊張情況。8月下旬至10月19日,，5500大卡動力煤現(xiàn)貨一路從810元/噸附近漲至2500元/噸以上,，漲幅超200%。現(xiàn)貨看漲情緒發(fā)酵,，煤炭期價連續(xù)擴大漲幅,，動力煤期貨主力合約最高漲至1982元/噸。
華能寶城物華有限公司長期從事動力煤供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)及動力煤期貨套保,。本輪煤炭漲價形勢,，用公司交易研發(fā)部經(jīng)理毛雋的話來形容，就是“時間短,、漲幅大”,，“煤炭現(xiàn)貨甚至出現(xiàn)一天一噸漲100元的情況”。
監(jiān)管部門調(diào)控發(fā)力,，有力促進了本輪煤價見頂回落,。國慶節(jié)前后,，國務(wù)院常務(wù)會議連續(xù)對煤電保障工作作出部署，包括決定完善燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價形成機制,、做好今冬明春煤電供應(yīng)等,。
實際上，自9月中旬,，國家發(fā)展改革委,、國家能源局就開始推動煤炭中長期合同對發(fā)電供熱企業(yè)直保并全覆蓋、煤炭增產(chǎn)保供等工作,。10月20日,，國務(wù)院常務(wù)會議指出，確保人民群眾特別是受災(zāi)群眾安全溫暖過冬是黨中央,、國務(wù)院的明確要求,。全力保障供暖用煤生產(chǎn)和運輸。依法打擊煤炭市場炒作,。10月21日,，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會召開專題會議，對加快煤炭資源優(yōu)化,、推動煤電聯(lián)動,、增強煤電保供能力等工作作出部署。發(fā)改委更是密集采取調(diào)控行動,，十天之內(nèi)連發(fā)19文,，內(nèi)容涉及研究依法對煤炭價格實施干預(yù)措施、座談煤電油氣運重點企業(yè)保供穩(wěn)價,、嚴厲查處資本惡意炒作動力煤期貨,、赴地方督導(dǎo)煤炭保供穩(wěn)價等措施。
調(diào)控措施立竿見影,，煤價應(yīng)聲回落,，以10月19日為分界線，在短短十余天,，煤炭價格近乎腰斬,。截至11月1日，5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格已經(jīng)從超2500元/噸的價格跌落至1300元/噸,，動力煤期貨主力合約跌至917.6元/噸,。
煤炭庫存也向歷史正常水平逐漸靠攏。發(fā)改委10月29日稱,，近期,，日均供煤連續(xù)突破800萬噸，比耗煤多200萬噸,，存煤水平回升至1億噸以上,，比9月底增加近2500萬噸,。
“當(dāng)前煤炭市場的保價和保供都顯示了政策的力度、效果和決心,，煤炭市場也正在回歸合理區(qū)間,。”川財證券研究所所長、首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂對中國證券報記者表示,。
湖北經(jīng)濟學(xué)院財經(jīng)高等研究院副教授潘娜對中國證券報記者表示,，這次煤電調(diào)控，緩解了能源緊張,，保障了供應(yīng)鏈穩(wěn)定,，利于維護宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定。
電企吃下“定心丸”
目前上游主要工作是增產(chǎn)保供,。“之前鄂爾多斯動力煤日均產(chǎn)量在200萬噸左右,，眼下日均已近230萬噸。這次增產(chǎn)行動,，國家派出了督導(dǎo)組,，還制定了保供考核任務(wù)，增產(chǎn)效果明顯,。”毛雋說。
“以前都是煤車排著隊往電廠里送,，電廠先收貨再付賬,。前段時間煤炭漲價，氣氛完全變了,，不僅沒有了主動送煤的服務(wù),，電廠還要先付賬然后再等待上游安排發(fā)貨。”華南某電廠負責(zé)人吳先生告訴中國證券報記者,，不過最近情況好了很多,，煤價調(diào)控為電廠安心生產(chǎn)吃下了“定心丸”。“今年煤價漲到（每噸）600元的時候,，即達到電廠以往的綠色價格區(qū)間上限,，大部分電廠已經(jīng)開始虧損，7月份煤價突破1000元/噸,，電廠全面虧損,。”
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，三季度煤炭行業(yè)利潤同比增長2.72倍,，增速較二季度大幅加快,。1至9月，石油,、煤炭及其他燃料加工業(yè)利潤總額同比增長9.30倍,，煤炭開采和洗選業(yè)增長1.72倍,，而電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)則出現(xiàn)了24.6%的利潤下滑,。
吳先生解釋,，電廠采購分為協(xié)議煤和市場煤，大型電廠有相當(dāng)?shù)?ldquo;協(xié)議煤”訂單,，受價格波動影響較小,，中小電廠主要是市場煤，受價格波動影響更明顯,。
據(jù)了解,，此次動力煤坑口價格實行“基準(zhǔn)價+浮動幅度”的限價方式。動力煤終端銷售價格干預(yù)方式由各省級人民政府自主確定,。動力煤坑口價格由發(fā)改委統(tǒng)一制定基準(zhǔn)價,，為每噸440元含稅，最高上浮幅度20%,，即528元/噸,。煤炭生產(chǎn)企業(yè)可以以基準(zhǔn)價為基礎(chǔ)，在允許浮動范圍內(nèi)確定具體坑口價格,。
毛雋認為,，在政策指引下，短期價格還有下跌空間,。但隨著北方即將全面進入采暖季,，今冬日耗量預(yù)計明顯增加，對煤炭供應(yīng)及庫存將是考驗,，價格可能出現(xiàn)反彈,，但很難再次大漲。
對于調(diào)控目標(biāo)價,，他分析,，以沿海地區(qū)為例，按目前江浙地區(qū)上網(wǎng)電價0.4元/千瓦時,、生產(chǎn)一度電約需標(biāo)煤300克粗算,，入爐煤成本約880元/噸；扣掉運輸環(huán)節(jié)成本等費用后,，國家制定港口800元/噸,、坑口440元至528元/噸應(yīng)該是考慮了電廠生產(chǎn)成本后制定的。“這個價格可暫時緩解電廠大幅虧損局面,，同時給煤炭生產(chǎn)商仍保留了一定利潤空間,。”
在一德期貨動力煤高級分析師曾翔看來，此次煤價迅速下跌，除了政策因素,，基本面的配合也恰到好處,。“首先，10月初由于市場上可售貨源較少,，動力煤價格無量快速上漲,，價格本來就比較虛，而且各環(huán)節(jié)利潤很大,。其次,，政策出臺時，終端已經(jīng)補完一輪庫,，已經(jīng)出現(xiàn)一定滯漲現(xiàn)象,。更關(guān)鍵的是，目前處于兩個旺季中的淡季,，整體日耗偏低,，下游就有底氣壓制采購來配合政策施壓，從而達到了很好的降價效果,。”他對中國證券報記者說,。
四季度煤炭供應(yīng)將顯著攀升
“上周，發(fā)改委發(fā)布關(guān)于調(diào)整煤礦項目建設(shè)規(guī)模的文件,，補充了一批今冬明春保供煤礦名單,，核增產(chǎn)能7800萬噸。”寶城期貨動力煤分析師王曉囡對中國證券報記者表示,，目前晉陜蒙日均產(chǎn)量860萬噸,，創(chuàng)今年以來新高，預(yù)計四季度國內(nèi)煤炭供應(yīng)能力將顯著攀升,。
中國證券報記者從多家貿(mào)易商,、煤企人士處了解到,，目前企業(yè)對后市煤價仍持看跌態(tài)度,。
“政策仍在持續(xù)不斷推出和深化，煤炭日耗季節(jié)性回升的節(jié)奏較慢,，庫存壓力也得到緩解,。預(yù)計短期內(nèi)價格仍將承壓，可能進一步回落,。真正企穩(wěn)需要在日耗起來之后兩周左右,，即北方地區(qū)大面積供暖的時點。”曾翔表示,。
陳靂表示,，火電企業(yè)在電力價格彈性增強、成本價格逐漸降低的情況下,，未來利潤有望大幅增厚,，估值迎來重塑,。對煤炭板塊來說，即使限價政策落實,，煤企利潤仍然有保障,。
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