償付能力充足率下滑 8天內(nèi)3家險企發(fā)債達(dá)80億元
來源：證券日報 發(fā)布時間：2022-03-22 16:23:00
3月21日,，建信人壽發(fā)布公告成功發(fā)行20億元資本補充債券,。事實上,，自3月14日至21日的8天時間內(nèi)（以發(fā)布債券申購區(qū)間與申購提示性說明日期計算）,，一共有3家人身險公司接連發(fā)布債券發(fā)行信息，一共發(fā)行資本補充債券達(dá)80億元,。
業(yè)內(nèi)人士表示,，險企業(yè)務(wù)規(guī)模做大尤其是躉交型業(yè)務(wù)可能導(dǎo)致對資本的消耗較快，近兩年,，部分險企適當(dāng)提高了對權(quán)益資產(chǎn)的配置比例,，也提升了對最低資本的要求。同時,，隨著償二代二期工程的落地,，不少險企尤其是壽險公司的償付能力充足率水平將有所下降，從全行業(yè)來看,，預(yù)計險企資本補充的需求仍將比較旺盛,。
償付能力呈下降趨勢
根據(jù)債券發(fā)行信息，近期,，工銀安盛人壽和建信人壽都成功發(fā)行了債券,，分別為50億元和20億元，國聯(lián)人壽計劃發(fā)行債券10億元,。
從發(fā)債目的來看,，3家保險公司一致表示，募集的資金將用于補充發(fā)行人的資本,，提高償付能力,，為公司業(yè)務(wù)的良性發(fā)展創(chuàng)造條件，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展,。
記者根據(jù)債券發(fā)行文件進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn),，發(fā)債險企的償付能力充足率都滿足監(jiān)管要求，但近年來向下的趨勢較為明顯,。建信人壽除了此次發(fā)行的債券,，還有2筆已發(fā)行未到期的債券。
具體來看,，2018年末,、2019年末、2020年末以及2021年9月末,，建信人壽綜合償付能力充足率分別為165%,、137%,、172%以及171%,。2020年，該公司完成60億元增資,、2021年1月份發(fā)行60億元資本補充債,，帶動償付能力充足率略有提升,。
同時，2018年末,、2019年末及2020年末,，工銀安盛人壽的償付能力充足率分別為229.73%、187.41%以及172.88%,，呈逐年下降趨勢,。對此，工銀安盛人壽表示,，為應(yīng)對長期低利率趨勢,，該公司調(diào)整投資策略，在風(fēng)險偏好允許的范圍內(nèi),，增配權(quán)益類資產(chǎn),，同時由于全市場非標(biāo)產(chǎn)品供給減少、信用風(fēng)險上升,，其積極尋覓其他“固收+”類資產(chǎn)以替代非標(biāo)類資產(chǎn),，如信用資質(zhì)優(yōu)良的金融機構(gòu)發(fā)行的永續(xù)債、二級資本債等,，上述資產(chǎn)風(fēng)險因子較高,，帶來了最低資本的提升。盡管該公司通過“躉期配比”“以躉促期”的方式,，做到規(guī)模與價值并重,，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，但在現(xiàn)階段仍保持了一定的躉交規(guī)模,，消耗實際資本,，對償付能力造成一定負(fù)面影響；負(fù)債準(zhǔn)備金評估曲線的顯著下行趨勢使得認(rèn)可負(fù)債持續(xù)上升,。
對于綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率近年逐年下降,，國聯(lián)人壽表示，“2018年至2020年,，公司經(jīng)營發(fā)展態(tài)勢良好,，業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長,，累計實現(xiàn)規(guī)模保費收入55.69億元,，高速增長的保險業(yè)務(wù)加劇了公司資本消耗，造成償付能力充足率水平下降,。”同時,，2019年以來，資本市場持續(xù)回暖,，在風(fēng)險可控的前提下,，為追求較高投資收益,，根據(jù)自身經(jīng)營情況，公司適度提高了權(quán)益類資產(chǎn)配置比率,，提升了對最低資本的要求,，也帶來償付能力充足率水平的下降。
資本補充需求更加急迫
發(fā)債之后,，險企償付能力將發(fā)生怎樣的變化,？幾家險企同時提到，發(fā)行資本補充債可以大幅提升其償付能力,。同時,，還有業(yè)內(nèi)人士表示，近年險企發(fā)債利率有所下降,，部分險企有發(fā)新債還舊債的需求,。
例如，工銀安盛表示,，根據(jù)測算,，本期債券發(fā)行完成后，其資產(chǎn)負(fù)債率由發(fā)行前的91.70%上升為91.87%,，上升0.17個百分點,；同時，其綜合償付能力充足率由發(fā)行前的165.70%上升為187.42%,，償付能力得到大幅提升,。
建信人壽則表示，本期債券發(fā)行完成后,，其資產(chǎn)負(fù)債率由發(fā)行前的91.77%上升為91.83%,，上升0.06個百分點；同時,，其綜合償付能力充足率由發(fā)行前的171.48%上升為182.94%,，上升了11.46個百分點，償付能力得到大幅提升,。
國聯(lián)人壽表示,，根據(jù)測算，發(fā)債前后該公司2022年的綜合償付能力充足率及核心償付能力充足率分別為113%和175%,，2023年這兩組數(shù)據(jù)分別為96%和138%,。
除了發(fā)行資本補充債，險企還通過股東增資等方式補充資本,。例如,，根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會公告，今年以來，復(fù)星保德信人壽增資10億元,，泰康養(yǎng)老增資10億元,，中荷人壽增資9億元,，中銀三星人壽增資24億元,。
值得注意的是，2021年12月30日,，銀保監(jiān)會發(fā)布《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》,，并將于今年正式實施。對此,，中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官,、首席財務(wù)官姚波表示，按照償二代二期工程的監(jiān)管規(guī)則,，中國平安的償付能力確實會受到一些影響,。例如，長期壽險保單的預(yù)期未來盈余需要根據(jù)保單剩余期限,，分別計入核心資本或附屬資本,，且計入核心資本的保單未來盈余不得超過核心資本的35%，而此前長期險保單預(yù)期未來盈余可全部計入核心資本,，因此,，實際資本計算規(guī)則的變化對部分公司的影響非常明顯。同時,，償二代二期工程對長期股權(quán)投資的要求也更加嚴(yán)格,。
“綜合因素影響下，平安人壽的核心償付能力可能有較大幅的下降,，但還是會高于100%,，處在監(jiān)管要求水平的兩倍左右，是非常健康的水平,。”姚波表示,，從整個行業(yè)來看，償付能力多少都會受到償二代二期的一定影響,，在新規(guī)則下,，險企的償付能力監(jiān)管更加科學(xué)、有效,，利于行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展,。
從未來趨勢看，普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾此前在接受《證券日報》記者采訪時表示,，在償二代二期工程的影響下,，部分公司的償付能力下降，少數(shù)壽險公司甚至呈現(xiàn)上百個百分點的影響，因此,，行業(yè)資本補充的需求在今年會更加急迫,。從資本補充渠道來看，由于發(fā)行債券更加方便快捷,，也不涉及股權(quán)變更,，因此比較受險企歡迎。
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