昔日千億上市房企摘牌,，A股股票再無“藍光”
來源：中國新聞網(wǎng) 發(fā)布時間：2023-06-08 10:59:57
中新網(wǎng)6月8日電 (中新財經(jīng)記者 左宇坤)6月6日，按照此前公告,，昔日四川第一大房企藍光發(fā)展正式終止上市暨摘牌。至此,，本輪房企洗牌里，A股第一家正式退市的房企誕生,。
在從“三高”向新發(fā)展模式調(diào)整與過渡的過程中,，長期積累的風(fēng)險暴露使得行業(yè)步入優(yōu)勝劣汰的“結(jié)算期”,，部分房企也走到了為過去高杠桿,、高負(fù)債,、高周轉(zhuǎn)的經(jīng)營模式買單的當(dāng)口,。該如何看待這一現(xiàn)象,？
A股股票再無“藍光發(fā)展”
“2023年，我們會面臨更艱巨的挑戰(zhàn),，但是勇氣與光芒會伴隨在身旁,。有了勇氣，我們便能粉碎厄運,；有了光芒,，我們便能照亮前方,。”今年伊始，藍光發(fā)展董事長兼首席執(zhí)行官楊武正在2023年新年獻詞中說道,。
但在年中，藍光還是沒能逃脫面值退市的“厄運”,。5月30日晚間，*ST藍光發(fā)布公告稱,，公司股票將于6月6日終止上市暨摘牌,，公司股票不進入退市整理期交易。
據(jù)其公告,，4月6日至5月9日,，公司股票連續(xù)20個交易日的每日收盤價均低于1元,，屬于《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的股票終止上市情形。藍光發(fā)展股票終止上市后,，將進入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),，有限責(zé)任公司依托主板券商代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)設(shè)立并代為管理的兩網(wǎng)公司及退市公司板塊掛牌轉(zhuǎn)讓。
此時,，距離藍光發(fā)展上市僅僅8年,，距離其跨入千億房企的陣營不到4年，距離其首次出現(xiàn)違約則已過去了2年,。
圖片來源：藍光BRC官網(wǎng)
將時光回溯到1989年,，曾在體制內(nèi)工作的藍光發(fā)展創(chuàng)始人楊鏗在放下鐵飯碗，注冊了蘭光汽車零配件廠,。他考察過沿海房地產(chǎn)市場后又敏銳地捕捉到風(fēng)向,，創(chuàng)辦成都蘭光房屋開發(fā)公司，后更名為“藍光”,。
楊鏗的激情也給藍光的員工留下了深刻印象,。曾在藍光工作過多年的孫凌(化名)對記者表示，雖然自己在藍光只是從事基層工作,，但在她的記憶里,，楊鏗是一個親和又有激情的人。
“每周一下午的全公司例會上常常能看到他,，他喜歡用自己寫的詩給員工鼓勁,；公司的各種規(guī)范、考核都很透明合理,，福利也不錯,；員工之間的氛圍也很好，沒有惡意競爭,，也常常相互幫助,。”孫凌曾經(jīng)想過長期在藍光工作，后因為生活城市的變動而不得不離職,。
在敢闖敢干的楊鏗的帶領(lǐng)下,，藍光也迎來了高光時刻。2015年,，藍光發(fā)展借殼上市,，股價在這一年的6月12日達到了最高值13.56元；銷售規(guī)模從2015年的約183億元迅速增長至2019年的1015.37億元,，成功進入“千億俱樂部”。
但激進的模式也導(dǎo)致在2020年6月末,，藍光發(fā)展的有息負(fù)債規(guī)模就已飆升至745.93億元,。在超高的杠桿率下依然“蒙眼狂奔”,，高溢價拿地的懲罰很快到來。當(dāng)年10月,，在藍光發(fā)展與平安旗下公司合作的廣東佛山項目中,，藍光未能在承諾期按時還上一筆幾十億元的債務(wù)。巨額的債務(wù)風(fēng)險逐漸顯現(xiàn),，雖自當(dāng)年10月起多次出售資產(chǎn),，仍難挽頹勢。
“在我的印象里,，藍光一直是活力滿滿,、年輕又有生命力的。真的很遺憾它會這么早退市,。”對于感情深厚的“前東家”,，孫凌還是送上了惋惜與祝福。
“三高”模式下的脆弱
但在本輪市場更替的洪流中,，迎來黃昏的也不只藍光一家,。
據(jù)諸葛數(shù)據(jù)研究中心不完全統(tǒng)計，包括嘉凱城,、泛?？毓伞⑺味脊煞?、中天金融等超10家房企觸發(fā)退市風(fēng)險,，同時還有中國恒大、世茂集團,、中國奧園,、花樣年、祥生控股,、佳源國際,、力高集團、當(dāng)代置業(yè)等超20家港股房企仍處于停牌狀態(tài),。
盤古智庫高級研究員江瀚認(rèn)為,，當(dāng)前市場環(huán)境下，高周轉(zhuǎn)的房企壓力較大,。藍光發(fā)展退市,，其實更多的是當(dāng)前房地產(chǎn)市場激烈的競爭與快速洗牌的一種寫照。
同策研究院也認(rèn)為,，這波退市房企的共同特征是過去貫徹“三高戰(zhàn)略”模式,，這種模式本質(zhì)上屬于融資環(huán)境寬松下“借新還舊”的資金鏈循環(huán)。對于信用不斷下降的房企來說,，由于很難對接到外部資金,，反映到股市上即股價趨勢性下跌,，部分企業(yè)只能面臨退市的窘境。
諸葛數(shù)據(jù)研究中心高級分析師陳霄認(rèn)為,，以藍光發(fā)展為例,，被退市后將面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。不僅在企業(yè)信譽形象上大打折扣,，失去資本市場的支持會使后續(xù)融資難度升級,，加上銷售端失力、高額負(fù)債壓頂,，后續(xù)經(jīng)營上也是困難重重,。
“房企退市后還是有機會重新上市的，只要達到相應(yīng)的條件和交易所的批準(zhǔn),，但是股票重新上市的門檻較高,，條件更為嚴(yán)格，從這個角度來看重新上市的難度還是很大的,。”陳霄說,。
因此，上述出險房企中也不乏不甘退市,、力保上市地位者,。*ST泛海便在連續(xù)11個交易日低于1元后，公布了董監(jiān)高及控股股東的一致行動人的增持計劃,；ST世茂也在股價跌至1.01元時觸發(fā)了警戒線,，控股股東峰盈國際宣布增持股票超過1億元。
“若要避免退市,，長期來看第一要大股東增持,，增加資本市場的信心，拉升股票價格,，避免長時間停留在1元以下,；第二要通過資本市場信心增加，拓展新的融資通道,，保證外部現(xiàn)金流的補充,，應(yīng)對短期到期債務(wù)問題；第三要加快項目處置以及銷售回款的速度,。”同策研究院認(rèn)為,。
資料圖：股市。
理性看待市場的優(yōu)勝劣汰
但在另一個方面,，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為,，加快退市程序也是為了淘汰一些經(jīng)營不善、財務(wù)狀況惡化的企業(yè),，有助于優(yōu)化資源配置,，加強企業(yè)競爭力,，維護市場秩序,，從而在長遠(yuǎn)看有利于促進市場的健康發(fā)展,。
廣東省城鄉(xiāng)規(guī)劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉便指出，本輪房企退市,，也意味著開始糾偏那種為了快周轉(zhuǎn),、加杠桿(而不是提升公司治理)而上市的扭曲上市行為。
“退市并不意味著破產(chǎn),，只是不符合公開上市流通,、再融資了。股東們的權(quán)益將繼續(xù)由存續(xù)主體承接,，如果股東們愿意給企業(yè)解決債務(wù),、喘息的時間，其主體存續(xù)(而非破產(chǎn))是大概率事件,。”李宇嘉表示,。
他同時提到，退市只是意味著在資本市場再融資(增發(fā)或配股)的渠道關(guān)閉,，其他融資渠道并未關(guān)閉,。如果說企業(yè)債務(wù)問題未解決，融資和公司治理等功能也都大大削弱,，留在資本市場上的意義并不大,。
“出險房企加速退出，符合行業(yè)優(yōu)勝劣汰的規(guī)律,，一定程度上加速了行業(yè)洗牌,。”陳霄也認(rèn)為，接下來房企必須要降低負(fù)債水平,，保證現(xiàn)金流穩(wěn)定,，擺脫高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)的舊模式,，積極探索新發(fā)展模式,。
“退市不代表企業(yè)沒落。企業(yè)退市后包袱減輕,，也可以尋找新的賽道,。”易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進指出，從中長期發(fā)展機遇角度出發(fā),，若是地產(chǎn)業(yè)務(wù)有所淡化,，那么要適當(dāng)關(guān)注新的發(fā)展機會和新的產(chǎn)業(yè)點。
責(zé)任編輯：封曉健
