新能源車(chē)補(bǔ)能戰(zhàn)至中章 補(bǔ)能市場(chǎng)格局將延續(xù)
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng) 發(fā)布時(shí)間：2022-02-21 14:26:09
2021年，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)售352萬(wàn)輛,，同比增長(zhǎng)157.5%,，保有量達(dá)到784萬(wàn)輛，超出年初預(yù)期,。
新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)推動(dòng)國(guó)內(nèi)充換電行業(yè)加速發(fā)展,。基于充電和換電模式在車(chē)輛與電池適用性,、電網(wǎng)及土地資源要求等方面的差異,，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為我國(guó)中期內(nèi)將延續(xù)充電為主、換電為輔的補(bǔ)能市場(chǎng)格局,，下一個(gè)十年，充電樁市場(chǎng)需求將進(jìn)一步擴(kuò)張,，換電模式的成長(zhǎng)性也有望迎來(lái)強(qiáng)化,。
盡管行業(yè)前景看好，但充電,、換電運(yùn)營(yíng)企業(yè)眼下仍然深陷盈利困局,。事實(shí)上，下游運(yùn)營(yíng)企業(yè)的商業(yè)化可行性及景氣度,，直接為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展提供了邏輯支撐與需求保障,。本文梳理了國(guó)內(nèi)充換電產(chǎn)業(yè)近年的發(fā)展演化路徑，充換電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及運(yùn)營(yíng)商面臨的短期難題,，進(jìn)而探討哪類(lèi)企業(yè)可能成為新能源車(chē)補(bǔ)能戰(zhàn)的最后贏家,。
1、混戰(zhàn)20年復(fù)盤(pán)：充電迎來(lái)階段性勝利
從國(guó)內(nèi)電動(dòng)車(chē)補(bǔ)能方式發(fā)展來(lái)看,，充電起步晚于換電,。
2000年，奧動(dòng)新能源便開(kāi)始探索換電技術(shù),，并于2005年在蘭州設(shè)立了首個(gè)換電站設(shè)施,。到了2006年，比亞迪才在深圳建立了第一個(gè)充電站,，于5月31日正式運(yùn)行,。
市場(chǎng)風(fēng)云變幻,，早起步并不一定意味著早成功。
2011年初,，國(guó)家電網(wǎng)總經(jīng)理劉振亞表示,，國(guó)家電網(wǎng)將電動(dòng)汽車(chē)的基本商業(yè)運(yùn)營(yíng)模式確定為：換電為主、插充為輔,、集中充電,、統(tǒng)一配送。
然而,，2011年5月23日,，國(guó)家863計(jì)劃節(jié)能與新能源汽車(chē)重大項(xiàng)目監(jiān)理咨詢(xún)專(zhuān)家組組長(zhǎng)王秉剛提出反對(duì)意見(jiàn)，他認(rèn)為,，注重私有財(cái)產(chǎn)完整性的國(guó)內(nèi)消費(fèi)者難以接受換電的消費(fèi)方式,。
2012年，有自主品牌車(chē)企更是直接拒絕采用換電模式,，上汽動(dòng)力系統(tǒng)部總監(jiān)傅振興稱(chēng),，“在乘用車(chē)方面，不會(huì)考慮換電模式,。”
充電模式真正意義上的春天可以說(shuō)始于2014年,。
2014年初，國(guó)家電網(wǎng)提出,，按照主導(dǎo)快充,、兼顧慢充、引導(dǎo)換電,、經(jīng)濟(jì)實(shí)用的原則,，優(yōu)化充換電服務(wù)網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃和布局，確定了充電行業(yè)發(fā)展模式和方向,。
之后,，國(guó)網(wǎng)宣布全面放開(kāi)分布式電源并網(wǎng)工程與電動(dòng)汽車(chē)充換電設(shè)施市場(chǎng)，徹底引爆了整個(gè)行業(yè),，大量資本開(kāi)始涌入充電站市場(chǎng),。
這一年，北京,、天津,、合肥、上海等地紛紛開(kāi)啟大規(guī)模建設(shè)充電站的征程,，充電行業(yè)開(kāi)始初步形成完整的供應(yīng)鏈格局,，頭部企業(yè)也漸漸浮現(xiàn)。
值得注意的是，在充電模式逐漸成為市場(chǎng)主流的過(guò)程中,，充電站也更早地迎來(lái)了商業(yè)化機(jī)遇,。
2009年，上海市電力公司投資建成上海漕溪電動(dòng)汽車(chē)充電站,，這是國(guó)內(nèi)第一座具有商業(yè)運(yùn)營(yíng)功能的電動(dòng)汽車(chē)充電站,。
換電站方面，由于行業(yè)處于發(fā)展初期,，缺乏平臺(tái)共享,，再加上政策從充換電并行轉(zhuǎn)向鼓勵(lì)發(fā)展充電，2010年,，奧動(dòng)新能源在廣州亞運(yùn)會(huì)上首次以商業(yè)化模式運(yùn)營(yíng),，直到2016年，公司規(guī)?；瘬Q電商業(yè)運(yùn)營(yíng)推廣的序幕才拉開(kāi),。
重卡換電商業(yè)化應(yīng)用場(chǎng)景出現(xiàn)得更晚，由寧德時(shí)代于2020年7月落地,，為首批福田智藍(lán)新能源換電重卡提供高效換電解決方案,。
2022年1月，隨著《國(guó)家發(fā)展改革委等部門(mén)關(guān)于進(jìn)一步提升電動(dòng)汽車(chē)充電基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)保障能力的實(shí)施意見(jiàn)》發(fā)布,，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)補(bǔ)能市場(chǎng)充電為主,、換電為輔的格局基本成型，也意味著充電行業(yè)迎來(lái)了階段性的勝利,。
2,、充電樁運(yùn)營(yíng)商的盈利難題
根據(jù)《電動(dòng)汽車(chē)充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南(2015-2020年)》的要求，至2020年,，我國(guó)車(chē)樁比要達(dá)到接近1:1的合理水平。但事實(shí)上,，2020年底,，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)的“車(chē)樁比”為2.9:1(汽車(chē)保有量492萬(wàn)輛、充電樁數(shù)量為168.1萬(wàn)臺(tái)),。截至2021年12月,，車(chē)樁比為3:1，不降反升,。
清研華科新能源研究院高級(jí)分析師張抗抗表示,，我國(guó)電動(dòng)汽車(chē)的爆發(fā)增長(zhǎng)期比業(yè)界預(yù)期的更早來(lái)臨，這造成了充電樁布局跟不上的局面,。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,，2021年1-12月，我國(guó)新能源汽車(chē)滲透率達(dá)14.8%,，已超過(guò)10%,，而10%被公認(rèn)為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展由培育期到井噴期的一個(gè)臨界值,。
北方工業(yè)大學(xué)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究中心研究員張翔對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，大部分充電樁運(yùn)營(yíng)商盈利困難,，只有特來(lái)電,、星星充電等少數(shù)頭部企業(yè)在部分城市盈利，疊加補(bǔ)貼退坡,，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)商積極性不高,，是公共充電樁建設(shè)不足的重要原因。
確實(shí),，充電樁運(yùn)營(yíng)近年來(lái)普遍面臨利用率低,、盈利困難的問(wèn)題。
有機(jī)械設(shè)備行業(yè)分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示,，充電樁本質(zhì)上是基礎(chǔ)設(shè)施,，社會(huì)效益大于經(jīng)營(yíng)收益，導(dǎo)致充電樁本身盈利就不容易,；單樁利用率是提升盈利能力,、縮短投資回報(bào)周期的關(guān)鍵因素之一，但利用率的不足又束縛了充電樁盈利的腳步,。
根據(jù)東興證券,、中信證券等測(cè)算，充電樁盈虧平衡利用率約為8%-9%,，而2021年國(guó)內(nèi)公共充電樁平均日有效利用率僅6%左右,，這使得充電運(yùn)營(yíng)行業(yè)整體仍處于虧損階段，僅頭部企業(yè)勉強(qiáng)盈利,。
其中,，特銳德(300001.SZ)旗下特來(lái)電在2018年達(dá)到盈虧平衡時(shí)，平均利用率約8%,，2019年平均利用率約9%,，已邁過(guò)盈虧平衡點(diǎn)。星星充電表示公司到2020年9月已實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利,，至于具體的利用率,，公司并未對(duì)外公布。
一個(gè)顯而易見(jiàn)的問(wèn)題是,，在車(chē)樁比3:1的情況下已經(jīng)出現(xiàn)了利用率不足的情況,，若為了降低車(chē)樁比而一味加快充電樁的建設(shè)，行業(yè)盈利難題何時(shí)能解決,？
中科院院士歐陽(yáng)明高表示,，由于私家車(chē)可以在家充電，公共充電樁利用率低是合理的。對(duì)此,，充電樁建設(shè)應(yīng)以快速充電為重點(diǎn),，吸引用戶，提高利用率,，從而增加充電樁運(yùn)營(yíng)商的收入,。
全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)則認(rèn)為，由于私家車(chē)充電需求小,，頻率不確定,，單靠私家車(chē)謀利是很難的，充電樁運(yùn)營(yíng)商應(yīng)以公交車(chē),、物流車(chē)等大型充電設(shè)備為重點(diǎn),，按需建樁。
近年來(lái),，充電運(yùn)營(yíng)企業(yè)也不斷往這個(gè)方向努力,。2018年5月，星星充電研發(fā)出了500kW液冷大功率充電機(jī),，宣稱(chēng)可以實(shí)現(xiàn)充電8分鐘,，續(xù)航400公里。星星充電的大功率設(shè)備主要面向商用的運(yùn)營(yíng)車(chē)輛,，公司董事長(zhǎng)邵丹薇表示,，現(xiàn)在一個(gè)車(chē)位輸出的電量是原來(lái)的8到10倍，可以幫助運(yùn)營(yíng)商分?jǐn)偤芏嘧饨稹?/p>
特來(lái)電在2020年研發(fā)了一體式大功率液冷充電機(jī),，可實(shí)現(xiàn)單槍充電最大電流600A,，最大功率600kW的高性能輸出。特銳德2022年1月28日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示,，公司充電樁可以為貨車(chē)充電,，目前已經(jīng)應(yīng)用。
3,、換電站運(yùn)營(yíng)目前談不上“好生意”
作為典型的重資產(chǎn),，換電站運(yùn)營(yíng)商也遠(yuǎn)未到獲利時(shí)刻。初始投入成本高是一個(gè)重要的原因,。
上述機(jī)械設(shè)備行業(yè)分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，目前換電站投建基本需200萬(wàn)元左右的設(shè)備+200萬(wàn)元左右的電池,，合計(jì)成本差不多在500萬(wàn)元左右,。
協(xié)鑫能科(002015.SZ)在2021年12月29日的投資者調(diào)研中介紹，公司目前換電站是外采的,，成本在500萬(wàn)元左右,，其中乘用車(chē)的換電站設(shè)備投入資金約290萬(wàn)元，電池成本約20%，另有電力等其他成本,。
蔚來(lái)一座換電站的建設(shè)成本據(jù)悉在200萬(wàn)元左右,，但不包括場(chǎng)地租金、設(shè)備折舊等費(fèi)用,。此外,，第一財(cái)經(jīng)實(shí)地走訪蔚來(lái)?yè)Q電站發(fā)現(xiàn)，宣稱(chēng)可實(shí)現(xiàn)無(wú)人值守的二代換電站仍有工作人員在提供服務(wù),，人力成本方面并沒(méi)有徹底減少,。
奧動(dòng)新能源方面，公司公共事務(wù)中心總經(jīng)理黃春華此前在接受采訪時(shí)表示,，廣州最新的4.0版本大旗艦站,，一個(gè)站有60塊電池儲(chǔ)備，另外需要電力增容和線纜鋪設(shè),，加上租金等等,，基本投入要1000萬(wàn)元，“重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng),，資金壓力大,。”
從換電站利用率來(lái)看，出于成本考量,，國(guó)內(nèi)乘用車(chē)換電站和商用車(chē)換電站目前一般采用分開(kāi)建設(shè)的方式,。不同類(lèi)型的換電站盈虧平衡點(diǎn)不同。中信證券認(rèn)為,，乘用車(chē)換電站盈虧平衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)20%左右利用率,，商用車(chē)換電站盈虧平衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)10%左右的利用率。但目前已投運(yùn)的換電站的利用率普遍達(dá)不到這一水平,。
以蔚來(lái)?yè)Q電站為例,，第一財(cái)經(jīng)了解到，若換電車(chē)配備家用充電樁,，則可享受4次/月的免費(fèi)換電,；若不選擇配備家用充電樁，則可享受6次/月的免費(fèi)換電,。按照每輛車(chē)平均每周換一次電計(jì)算,，一座換電站大概要輻射350臺(tái)車(chē)，才能支撐一天50單,。
而蔚來(lái)二代換電站電池倉(cāng)數(shù)為13塊,，最大服務(wù)能力312次/日，按照一天50單計(jì)算,，利用率僅為16.03%(50/312*100=16.03%),。
截至2021年底,，蔚來(lái)總共上線了近800座換電站，需要28萬(wàn)輛車(chē)才能支撐一天50單的份額,?？紤]到有部分車(chē)主選擇安裝家充樁，再加上有的車(chē)主在外固定充電,，則意味著蔚來(lái)需要超過(guò)28萬(wàn)輛的總銷(xiāo)量,，才可能覆蓋換電站成本。而截至2021年,，蔚來(lái)汽車(chē)?yán)塾?jì)交付量尚不足20萬(wàn)輛車(chē),。
盡管短期盈利堪憂，但在政策推動(dòng),、電動(dòng)汽車(chē)保有量攀升以及產(chǎn)業(yè)資本加速進(jìn)入的背景下,，換電站的風(fēng)口仍然悄然而至。
近日換電行業(yè)交流中有業(yè)內(nèi)人士表示,，當(dāng)前已有90%以上的車(chē)企認(rèn)為換電模式可行,，未來(lái)會(huì)逐步看到市場(chǎng)實(shí)踐中有越來(lái)越多電池的適配換電站。
通聯(lián)數(shù)據(jù)datayes,！顯示,，截至2021年11月，國(guó)內(nèi)換電站的保有量?jī)H1192座,，預(yù)計(jì)到2025年,，配套換電站的需求超過(guò)28000座。據(jù)此測(cè)算,，2021-2025年換電站有超過(guò)20倍的增長(zhǎng)空間,，CAGR超過(guò)110%。
現(xiàn)有的運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力能否支撐行業(yè)如此高速的發(fā)展,？上述機(jī)械設(shè)備行業(yè)分析師表示,，還要靠技術(shù)的提升以及對(duì)下游的綁定。
例如,，蔚來(lái)二代換電站較一代相比,，電池倉(cāng)數(shù)、最大服務(wù)數(shù),、充電能力等明顯提升,；協(xié)鑫能科也在力爭(zhēng)同一換電站兼容乘用車(chē)及商用車(chē)等多款車(chē)型，努力實(shí)現(xiàn)兩個(gè)車(chē)道同時(shí)換電,，并與上游共同開(kāi)發(fā)共享電池包,；奧動(dòng)新能源的4.0換電站更是將換電時(shí)間縮短到了20秒；寧德時(shí)代最新推出的EVOGO適配80%純電車(chē)型,，消費(fèi)者還可根據(jù)不同里程的需求靈活匹配電池?cái)?shù)量,。
4、行業(yè)格局：強(qiáng)者恒強(qiáng),，第三方易勝,？
根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)datayes！,，截至2021年底,，全國(guó)充電運(yùn)營(yíng)企業(yè)所運(yùn)營(yíng)充電樁數(shù)量超過(guò)1萬(wàn)臺(tái)的共有13家，其中星星充電,、特來(lái)電和國(guó)家電網(wǎng)分別運(yùn)營(yíng)25.7萬(wàn),、25.2萬(wàn)和19.6萬(wàn)臺(tái)，繼續(xù)保持前三的市場(chǎng)地位,。整體來(lái)看,，Top13運(yùn)營(yíng)商運(yùn)營(yíng)充電樁數(shù)量占總量的92.9%，前三家企業(yè)合計(jì)占比超過(guò)60%,。
深圳人合資本管理有限公司董事長(zhǎng)金偉春認(rèn)為,，充電基礎(chǔ)設(shè)施屬于資金密集型行業(yè)，在目前盈利前景不明朗的情況下,，只有能連續(xù)不斷投入巨額資金的企業(yè),，才能最后勝出。
事實(shí)上,，兩大充電樁領(lǐng)先企業(yè)特來(lái)電和星星充電近年都在持續(xù)大力融資,。
從2020年3月份的A輪融資開(kāi)始，特來(lái)電在1年多的時(shí)間里累計(jì)融資已達(dá)到33億元,。最近的一次是在2021年6月,，特銳德發(fā)布公告稱(chēng)，旗下子公司特來(lái)電擬通過(guò)增資擴(kuò)股方式引進(jìn)普洛斯,、國(guó)家電投,、三峽集團(tuán)等戰(zhàn)略投資者。普洛斯,、國(guó)家電投,、三峽集團(tuán)等戰(zhàn)略投資者擬通過(guò)其自身或旗下基金對(duì)特來(lái)電進(jìn)行增資，本次增發(fā)股份的價(jià)格為人民幣14.60元/股,，投后估值約為136億元,，增資金額合計(jì)約3億元。
星星充電也是如此,。公司始終堅(jiān)持“云管端”商業(yè)模式,，即兼顧硬件設(shè)備、充電場(chǎng)站,、軟件平臺(tái),。2020年9月,，星星充電獲得8.55億元A輪融資；同年10月,，星星充電母公司萬(wàn)幫數(shù)字能源就開(kāi)啟了上市計(jì)劃,。
國(guó)網(wǎng)的入局標(biāo)志著充電樁行業(yè)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新階段。天風(fēng)證券表示,，此前充電樁的建設(shè)多為民營(yíng)企業(yè)各自圈地為王,，注重短期利益，整體布局缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃,，資源分散有待整合,。2020年前后，國(guó)網(wǎng)緊跟中央指揮,，多次強(qiáng)調(diào)加快推進(jìn)充電樁建設(shè),，持續(xù)發(fā)力取得突破。
2020年,，國(guó)家電網(wǎng)對(duì)充電樁的投資金額高達(dá)27億元,，遠(yuǎn)超特來(lái)電、星星充電的10億元,。
2021年11月20日,，國(guó)網(wǎng)電動(dòng)汽車(chē)公司宣布國(guó)家電網(wǎng)智慧車(chē)聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)已接入充電樁超103萬(wàn)個(gè)，覆蓋全國(guó)29個(gè)省,、273個(gè)城市,，服務(wù)電動(dòng)汽車(chē)消費(fèi)者550萬(wàn)人，成為全球覆蓋面最廣,、數(shù)量最多,、服務(wù)能力最強(qiáng)的充電樁網(wǎng)絡(luò)。
國(guó)家電網(wǎng)的充電樁建設(shè)自有其先天優(yōu)勢(shì),。金偉春表示,，資金投入量大、回報(bào)期較長(zhǎng),，這導(dǎo)致充電樁運(yùn)營(yíng)商行業(yè)集中度高,，將維持強(qiáng)者恒強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局。
中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟主任張帆表示,，目前行業(yè)仍處于波浪式發(fā)展過(guò)程中,，投資者感覺(jué)市場(chǎng)需求大量涌入，然后發(fā)現(xiàn)難以盈利就退出,。一段時(shí)間后調(diào)整后,，新能源汽車(chē)保有量達(dá)到一定規(guī)模，充電樁運(yùn)營(yíng)商逐步實(shí)現(xiàn)盈虧平衡,，整個(gè)行業(yè)才能健康發(fā)展,。
換電產(chǎn)業(yè)方面,，截至2021年11月，我國(guó)現(xiàn)存換電相關(guān)企業(yè)6.75萬(wàn)家,，2021年前10月新增換電相關(guān)企業(yè)3.36萬(wàn)家,，同比增長(zhǎng)184.83%。目前行業(yè)擁有四類(lèi)參與者：第三方運(yùn)營(yíng)商(如協(xié)鑫能科,、奧動(dòng)等)、電池供應(yīng)商(如寧德時(shí)代等),、能源央企(如國(guó)家電網(wǎng)等),、整車(chē)廠(如吉利、北汽等),。
中信證券最新研報(bào)認(rèn)為,，展望長(zhǎng)期，具備強(qiáng)大行業(yè)資源整合能力尤其是在電池標(biāo)準(zhǔn)推動(dòng),、地方政府資源積累雄厚的第三方企業(yè),，有望最終勝出。
責(zé)任編輯：封曉健
