上市險(xiǎn)企看好中長(zhǎng)期權(quán)益市場(chǎng)配置價(jià)值
來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 發(fā)布時(shí)間：2022-04-13 17:00:00
伴隨年報(bào)披露完畢,，險(xiǎn)企2021年投資收益也浮出水面,。數(shù)據(jù)顯示,，五家A股上市險(xiǎn)企2021年投資收益率維持在5%上下，成為拉動(dòng)險(xiǎn)企凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要渠道,。其中,，新華保險(xiǎn)總投資收益率最高，為5.90%,；中國(guó)人保凈投資收益率最高，為4.80%,。
數(shù)據(jù)顯示,，截至2021年末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額23.2萬(wàn)億元,，其中投資債券9.1萬(wàn)億元,，投資股票2.5萬(wàn)億元，投資股票型基金0.7萬(wàn)億元,，權(quán)益類資產(chǎn)配置仍有較大提升空間,。多家上市險(xiǎn)企表示，當(dāng)下權(quán)益市場(chǎng)已具備戰(zhàn)略配置價(jià)值,，根據(jù)其披露信息,，碳中和、大健康等賽道有望獲得更多關(guān)注,。
多險(xiǎn)企投資收益率高于5%
2021年,，五大A股上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2159.58億元，同比降低14.41%,。其中,，中國(guó)平安、中國(guó)人壽,、中國(guó)太保,、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1016.18億元,、509.21億元,、268.34億元、216.38億元,、149.47億元,。
投資收益仍是險(xiǎn)企凈利潤(rùn)的重要來(lái)源。數(shù)據(jù)顯示，五家險(xiǎn)企2021年的投資收益率維持在5%上下,。其中,，新華保險(xiǎn)總投資收益率最高，為5.90%,；中國(guó)人保凈投資收益率最高,，為4.80%。具體來(lái)看,，中國(guó)人保,、中國(guó)平安、中國(guó)太保,、中國(guó)人壽,、新華保險(xiǎn)2021年總投資收益率分別為5.80%、4.00%,、5.70%,、4.98%、5.90%,；凈投資收益率分別為4.80%,、4.60%、4.50%,、4.38%,、4.30%。
對(duì)此,，資深精算師徐昱琛分析,，險(xiǎn)資投資主要集中于債券投資和股票、股票型基金等權(quán)益類資產(chǎn)的權(quán)益類投資,，2021年股市震蕩,，利率下行趨勢(shì)明顯，上市險(xiǎn)企在這種背景下取得的投資收益較為可觀,。
談及投資策略,，多險(xiǎn)企表示采取了“啞鈴型”策略，即選取風(fēng)格差異較大的兩類投資產(chǎn)品進(jìn)行組合,。例如,，新華保險(xiǎn)表示，2021年,，債權(quán)型金融資產(chǎn)投資方面,，公司持續(xù)配置長(zhǎng)久期地方債、國(guó)債等利率債品種,，同時(shí)靈活把握債券的交易性機(jī)會(huì),，進(jìn)行波段操作。股權(quán)型金融資產(chǎn)投資方面，積極把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),，布局優(yōu)質(zhì)賽道,。此外，在港股方面堅(jiān)持高股息策略,，持續(xù)挖掘港股市場(chǎng)這一價(jià)值洼地,，擇機(jī)增加配置力度。
中國(guó)人保稱,，公司債券投資搶抓長(zhǎng)債配置時(shí)機(jī)拉長(zhǎng)久期,，不斷縮小資產(chǎn)負(fù)債久期缺口；權(quán)益投資精選賽道,，積極把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì),，加強(qiáng)業(yè)績(jī)對(duì)標(biāo)和策略對(duì)標(biāo)，同時(shí)積極開(kāi)拓新的收益增長(zhǎng)極,，投資收益來(lái)源更為多元化,。
險(xiǎn)資權(quán)益投資比例將進(jìn)一步提高
展望2022年險(xiǎn)企投資，險(xiǎn)企普遍表示,，將考慮加倉(cāng)權(quán)益類投資。
銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,，保險(xiǎn)資金投資債券,、股票、股權(quán)三者的占比保持在近60%,。截至2021年末,，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額23.2萬(wàn)億元，其中投資債券9.1萬(wàn)億元,，投資股票2.5萬(wàn)億元,，投資股票型基金0.7萬(wàn)億元?？傮w來(lái)看,，權(quán)益類投資占比并不高。
在中國(guó)人壽總裁助理,、首席投資官?gòu)垳炜磥?lái),，從估值的角度，經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整,，權(quán)益的估值已經(jīng)落到了長(zhǎng)期中樞之下,，配置價(jià)值在慢慢顯現(xiàn)，從股債的配置價(jià)值上能慢慢發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期投資的權(quán)益價(jià)值,，所以對(duì)于長(zhǎng)期投資而言,，估值角度已經(jīng)達(dá)到了左側(cè)加倉(cāng)的條件。
中國(guó)人保副總裁、董事會(huì)秘書(shū)李祝用也表示,，展望后市,，權(quán)益市場(chǎng)短期處于筑底階段，但中長(zhǎng)期配置價(jià)值已經(jīng)凸顯,。短期來(lái)看,，金融委會(huì)議研究了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)，針對(duì)當(dāng)前影響資本市場(chǎng)的重大問(wèn)題予以明確回應(yīng),，釋放了積極信號(hào),，市場(chǎng)預(yù)期正在逐步扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)信心正在逐漸恢復(fù),。中長(zhǎng)期看,，權(quán)益市場(chǎng)具備戰(zhàn)略配置價(jià)值。
中國(guó)太?？偛酶捣赋?，市場(chǎng)的調(diào)整帶來(lái)更多的是風(fēng)險(xiǎn)釋放以及長(zhǎng)期投資價(jià)值顯現(xiàn)。在權(quán)益投資方面,，中國(guó)太保權(quán)益類資產(chǎn)配置比例還有一定提升空間,。
“從宏觀大環(huán)境來(lái)看，穩(wěn)增長(zhǎng)是今年政策的主基調(diào),，預(yù)計(jì)財(cái)政政策與貨幣政策將共同作用,，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成基本支撐，進(jìn)而企業(yè)利潤(rùn)將得到保障,。”川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂表示,，從增量資金角度來(lái)看，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步成熟,、對(duì)外進(jìn)一步開(kāi)放的背景下,，最近社保資金、QFII等長(zhǎng)線資金預(yù)計(jì)將對(duì)A股市場(chǎng)持續(xù)增持,，而隨著居民理財(cái)素養(yǎng)的提升,，居民“財(cái)富搬家”也將延續(xù)，增量資金總體充裕,。
碳中和等賽道成關(guān)注重點(diǎn)
優(yōu)化投資機(jī)構(gòu),、合理配置權(quán)益類資產(chǎn)，這既是上市險(xiǎn)企的合理選擇,，也是基于保險(xiǎn)資金獨(dú)特優(yōu)勢(shì)作出的價(jià)值倡導(dǎo),。近期金融監(jiān)管部門也多次發(fā)聲引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)其將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn),，這無(wú)疑將對(duì)險(xiǎn)資增配權(quán)益類資產(chǎn),、穩(wěn)定資本市場(chǎng)具有積極影響,。
銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步,，銀保監(jiān)會(huì)將充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的優(yōu)勢(shì),，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。其中,，包括進(jìn)一步豐富保險(xiǎn)資金參與資本市場(chǎng)投資的渠道,。支持保險(xiǎn)公司通過(guò)直接投資、委托投資,、投資公募基金等方式,，增加資本市場(chǎng)投資，特別是優(yōu)質(zhì)上市公司的股票,。允許保險(xiǎn)資金投資理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品,，支持保險(xiǎn)資金依托各類專業(yè)機(jī)構(gòu)參與資本市場(chǎng)。
伴隨政策支持,，險(xiǎn)企也明確了下一步的投資路線,，其中，碳中和,、大健康,、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域有望成為險(xiǎn)企投資重點(diǎn)。
“公司作為保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu),，將堅(jiān)持長(zhǎng)期投資,、價(jià)值投資和審慎投資的理念，積極支持國(guó)家戰(zhàn)略,、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、全力維護(hù)資本市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行,。”李祝用表示,，在具體的權(quán)益品種方面，中國(guó)人保將積極把握受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策,，傳統(tǒng)行業(yè)估值回歸帶來(lái)的階段性機(jī)會(huì),，也要重點(diǎn)把握消費(fèi)升級(jí)、科技創(chuàng)新,、健康養(yǎng)老,、綠色低碳等新興戰(zhàn)略性行業(yè)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，構(gòu)建符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向,，穿越周期的資產(chǎn)組合,。
中國(guó)平安首席投資官鄧斌表示，2022年起市場(chǎng)將進(jìn)入價(jià)值投資,、價(jià)值股占優(yōu)的狀態(tài),。這對(duì)險(xiǎn)資等長(zhǎng)期投資者而言,，是一個(gè)好的市場(chǎng)小周期。“中國(guó)平安保險(xiǎn)資金規(guī)模巨大,，近4萬(wàn)億元的資金很難說(shuō)某一年會(huì)贏在某一板塊上,。盡管如此，公司還是會(huì)有板塊優(yōu)劣的選擇,。當(dāng)前,，中國(guó)平安最關(guān)心的是與國(guó)家政策方向一致的板塊，比如碳中和,、數(shù)字經(jīng)濟(jì),、養(yǎng)老健康、醫(yī)療等,，平安都在積極布局,。”
張滌也表示，在大類資產(chǎn)配置框架下,，中國(guó)人壽會(huì)按照配置邏輯和長(zhǎng)期配置的理念,，持續(xù)地在權(quán)益投資方面進(jìn)行配置安排，同時(shí)也會(huì)發(fā)揮系統(tǒng)內(nèi),、系統(tǒng)外不同管理人的不同風(fēng)格,，構(gòu)建一個(gè)長(zhǎng)期均衡的組合，最大限度地把握長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì),，同時(shí)又可以有效地管控短期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),。
光大證券研報(bào)分析指出，隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的不斷發(fā)展完善,，預(yù)計(jì)股票市場(chǎng)將提供更加穩(wěn)定的回報(bào),。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)未來(lái)在總體資產(chǎn)配置與權(quán)益類資產(chǎn)內(nèi)部配置的調(diào)整中增配股票的空間仍然很大。
責(zé)任編輯：聶臻臻
