油價下跌 未來或維持下行區(qū)間震蕩
來源：上海證券報 發(fā)布時間：2022-08-17 22:46:11
8月15日，WTI原油價格跌幅一度超過5%,。自8月初跌破90美元后,，過去幾天WTI原油價格一直在90美元上下波動。
烏克蘭危機發(fā)生后,，油價一度沖高,，WTI原油價格最高超過130美元/桶。維持3個月的高位波動后,，6月中旬以來油價震蕩下行,，降至烏克蘭危機發(fā)生前的水平。
專家認為,，本輪油價下跌由經(jīng)濟和金融因素主導,，石油供應短缺擔憂已被充分消化,。展望后市，若地緣政治方面沒有新的變數(shù)出現(xiàn),，油價或維持下行區(qū)間震蕩,。
經(jīng)濟與金融因素主導本輪油價下跌
“從大類來說，影響油價的因素主要有經(jīng)濟,、金融和地緣政治,，當前油價下跌由經(jīng)濟和金融因素主導。”對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際商務戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長董秀成表示,。
“美聯(lián)儲加息導致美元升值,，以美元計價的商品價格隨之下降是油價走跌的金融因素之一。此外,，在石油金融衍生品市場,，國際金融機構(gòu)呈現(xiàn)看多和看空兩邊倒的傾向，目前看空的力量更強,。”董秀成說,。今年以來，美聯(lián)儲累計加息225個基點,，美元指數(shù)一路走高,，7月中旬一度超過109。
“前期的高油價主要受烏克蘭危機影響,，歐美對俄羅斯石油采取的制裁措施令市場擔憂俄羅斯石油供應產(chǎn)生缺口,，以及新增供應能否填補缺口。”中國石油大學(北京)能源經(jīng)濟與金融研究所所長郭海濤表示,，彼時全球經(jīng)濟形勢呈現(xiàn)疫情后復蘇態(tài)勢,，外界預計石油需求強勁。
據(jù)國際能源署月報,，俄羅斯原油供應量高于預期,，其石油產(chǎn)品流向亞洲國家，緩解了歐美制裁導致的上游損失,。相較烏克蘭危機發(fā)生前,，俄羅斯7月原油產(chǎn)能僅下降31萬桶/日，整體出口量下降58萬桶/日,。疊加各國增產(chǎn)舉措,，7月全球石油供應達到疫情發(fā)生后的最高水平。
董秀成表示,，從地緣政治的角度看,，歐美在能源領域?qū)Χ砹_斯實施的制裁實際上較為寬松。歐盟承受的壓力非常大,，美國也不希望油價太高,，俄羅斯石油通過各種規(guī)避制裁的手段流向歐美,。“目前市場不太擔憂地緣政治、能源博弈帶來的供應短缺,。”董秀成說,。
多因素導致油氣價格走勢背離
不過，在油價從高位回落的同時,，天然氣價格卻一路上揚,，8月11日TTF基準荷蘭天然氣近月期貨價格又創(chuàng)新高。俄羅斯的石油與天然氣出口同受制裁,，二者價格走勢為何迥異,？
分析人士表示，這與石油和天然氣的基礎經(jīng)濟特點有關(guān),。石油市場運行非常完善，運輸方式靈活,，因此規(guī)避制裁和補充供應的手段較多,，制裁俄羅斯石油造成的影響較小。天然氣市場與之相反,，制裁俄羅斯天然氣造成了供應缺口,。
“天然氣供應依靠管道運輸和液化天然氣(LNG)兩種途徑。目前,，俄羅斯向歐洲輸氣的主要管道北溪1號的通氣量只有去年的20%,。歐洲去年進口俄羅斯管道氣約1500億立方米，以20%的流量計算,，全年將造成近1200億立方米的管道氣缺口,。”郭海濤說，受管道和氣源限制,，這部分缺口轉(zhuǎn)移到LNG現(xiàn)貨市場上,，新增需求約占去年全球LNG總進口量的20%。
歐盟認為,，在今年11月1日之前,，歐盟整體的天然氣儲備必須達到80%以上，才能保障安全過冬,。LNG現(xiàn)貨供應量有限,，無法在短時間內(nèi)滿足新增需求，因此價格高企,。
與此同時,，天然氣與石油相比，替代性更低,，剛需性較強,。“就汽油來說,，油價過高的情況下人們既可選擇新能源車出行，也可減少駕車出行,。天然氣在居民生活和工業(yè)生產(chǎn)中卻不易被替代,。”郭海濤表示。
此外,，天然氣市場成熟度低,，且更為復雜。其有很多長協(xié)合同,，在當前現(xiàn)貨價值更高的情況下,，還存在供應商違約將長協(xié)合同轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨等情況。
未來或維持下行區(qū)間震蕩
展望油價后市,，專家認為,，在當前經(jīng)濟和金融背景下，若地緣政治維持現(xiàn)狀,，油價將在下行區(qū)間內(nèi)波動震蕩,。
一位交易員表示，原油供應端在過去10年缺少投資,，目前的產(chǎn)能利用率較高,。“在美國每天投放100萬桶左右石油儲備的情況下，庫存才呈現(xiàn)比較平衡的狀態(tài),。否則,，美國整體的油品庫存依然較低，且不斷減少,。”該交易員說,，多頭認為美國有可能10月后停止拋儲，歐洲冬季可能面臨能源短缺,。
“空方認為,，在應對氣候問題的大背景下，當前油價處于一個大轉(zhuǎn)折點,，從傳統(tǒng)汽車到新能源車的切換就可看出新能源發(fā)展速度較快,。在油價達到100美元以上時，有很多長期資金愿意去配置空頭,。”該交易員說,，空頭認為需求最緊張的時候已過，之后需求會越來越少,。
董秀成認為,，未來最大的變數(shù)在地緣政治方面。若地緣政治維持現(xiàn)狀,，油價不會一路下跌或一路上漲,，會在80美元至100美元的區(qū)間內(nèi)波動震蕩,，總的趨勢是下降。
郭海濤認為,，長期以來市場較為認可的石油價格為每桶60美元至80美元之間,，100美元以上的價格可持續(xù)性較低，后市油價將繼續(xù)下降,。
責任編輯：封曉健
